La economía mexicana se encuentra estancada, califica con BBB por S&P Global Ratings y tuvo el menor crecimiento económico

La pregunta más sencilla es la más importante: ¿la economía mexicana creció o cayó? La respuesta corta es que técnicamente sigue creciendo, pero tan poco que en la práctica está estancada, y se quedó como el integrante más débil del club de países que tienen la calificación BBB de S&P Global Ratings. Eso es lo que acaba de poner sobre la mesa el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), con datos comparativos que prenden focos rojos.

Vamos por partes.

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La respuesta directa: ni cayó en recesión, ni creció bien

México no está en recesión. Para hablar de recesión se necesitan dos trimestres consecutivos de caída del PIB, y eso no ha ocurrido. Pero tampoco está creciendo: está atorado.

Esto es lo que pasó con el PIB mexicano en cifras:

Periodo	¿Qué pasó con el PIB?
Cierre de 2025	Creció 0.7% en todo el año (algunas mediciones del IMEF lo ubican incluso en 0.35%)
Primer trimestre de 2026 (trimestre contra trimestre)	Se contrajo 0.8%
Primer trimestre de 2026 (anual)	Creció apenas 0.2%
Pronóstico IMEF para todo 2026	1.2% (recortado desde 1.4% el 14 de mayo)
Pronóstico S&P para 2026	1.0%
Pronóstico Banxico para 2026	1.35%

Traducido al lenguaje de la calle: el país creció, pero menos que su población. Cuando la economía crece por debajo del crecimiento poblacional, el PIB por habitante en realidad se reduce. Es decir, en promedio, cada mexicano produjo y recibió menos en 2025 que el año anterior. Eso es lo que en economía se llama un “estancamiento con regresión real”.

El propio IMEF lo dijo con tres palabras en su Indicador de abril de 2026: “Se extiende estancamiento”. La economía no se está cayendo en picada, pero tampoco logra levantarse. Está arrastrando los pies, como lo describió Federico Rubli, del Comité Técnico Asesor del IMEF.

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¿Qué es eso de la calificación BBB y por qué importa?

Imagina que México es una persona que pide prestado y las calificadoras (S&P, Moody’s, Fitch) son las que evalúan su historial crediticio, como cuando el buró revisa si te dan o no una hipoteca. Ese “score” determina qué tan barato o caro le cuesta a México conseguir dinero prestado en los mercados internacionales.

Las calificaciones se ordenan de mejor a peor así (versión simplificada):

• AAA, AA, A: los mejores, países como Alemania, Suiza, Singapur. Crédito baratísimo.
• BBB+, BBB, BBB-: grado de inversión, pero al borde. Aquí está México.
• BB+ y abajo: bono basura. Más caro pedir prestado, menos confianza.

México tiene actualmente:

• S&P: BBB con perspectiva negativa (cambió el 12 de mayo de 2026).
• Moody’s: Baa2 (equivalente a BBB) con perspectiva negativa (desde noviembre 2024). Próxima revisión: junio 2026.
• Fitch: BBB- con perspectiva estable. Este es el último escalón antes del bono basura.

“Perspectiva negativa” no significa que ya bajaron la nota. Significa que en los próximos 12 a 24 meses podrían bajarlasi las cosas no mejoran. Es como cuando el banco te dice: “todavía te presto, pero te estoy mirando feo”.

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La parte que más debería preocupar: somos el peor del grupo

Aquí es donde entra el señalamiento más fuerte del IMEF, hecho por Víctor Manuel Herrera Espinosa, presidente del Comité Nacional de Estudios Económicos del instituto y exdirector de S&P en México.

México comparte la calificación BBB con países como Perú, Uruguay, Filipinas, Botswana e India. Si los comparamos en dos métricas clave —déficit fiscal y crecimiento— México sale últimos en la combinación de ambos.

Déficit fiscal (qué tanto gasta de más cada país, % del PIB)

País	Déficit	¿Crece bien?
Perú	2.8%	Sí, alrededor de 3%
Filipinas	3.3%	Sí, ~6%
Uruguay	4.0%	Sí, ~2.5–3%
México	4.38%	No, 1–1.2%
India	6.0%	Sí, ~6–7%
Botswana	8.9%	Sí, alto

Lo que dice esta tabla es brutal: México gasta más de lo que ingresa más que Perú, Filipinas y Uruguay, y al mismo tiempo crece menos que todos ellos. India y Botswana también gastan mucho, pero compensan con economías que crecen al doble o triple de la mexicana.

“En 2018 México debía 10 billones de pesos y hoy son 20 billones. Nos hemos endeudado mucho”, subrayó Herrera Espinosa.

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Y entonces, ¿por qué crecemos tan poco?

El IMEF identifica tres motivos principales, que se refuerzan unos a otros:

1. La inversión está paralizada (¡desde hace año y medio!)

Cuando las empresas no construyen plantas, no compran maquinaria y no abren oficinas, la economía no crece. Y en México, la inversión lleva 18 meses sin avances, según el propio IMEF.

• La inversión fija bruta (lo que se invierte en activos productivos) cayó -3.6% anual en febrero de 2026, sumando 18 meses consecutivos en terreno negativo.
• La inversión en maquinaria y equipo cayó -9.1%.
• La construcción apenas avanzó 1.5%.
• General Motors detuvo 5,000 millones de dólares en reconversión de plantas en México “hasta tener certeza absoluta”. Ya provocó despidos.

2. La inversión extranjera nueva se desplomó

Esto es importante distinguirlo: la cifra oficial de inversión extranjera directa (IED) se ve bonita —casi 41,000 millones de dólares al cierre de Q3 2025, máximo histórico— pero está maquillada. ¿Por qué?

Porque la IED se compone de tres cosas:

• Reinversión de utilidades (ganancias que las empresas ya en México deciden no llevarse y reinvertir): 67.8% del total.
• Cuentas entre compañías (préstamos entre matrices y filiales): 16.1%.
• Inversión nueva (capital fresco que llega al país): solo 16%.

Hace unos años, la inversión nueva representaba 35.6% del total. Hoy es menos de la mitad de eso. Entre 2022 y septiembre de 2025, la inversión nueva cayó 54.80% (casi 8 mil millones de dólares menos).

Herrera Espinosa, del IMEF, lo dijo sin rodeos: “Es brutal la caída en la inversión extranjera directa nueva”.

Y un dato que retrata el ambiente: según la encuesta de Banxico, solo el 2% de los analistas considera que es buen momento para invertir en México.

3. Lo institucional: el factor que más pesa

Aquí entra el “debilitamiento institucional” del que habla el IMEF. Las calificadoras tienen una metodología donde la calidad de las instituciones pesa cerca del 20% de la calificación final. Cuando ese pilar se debilita, todo lo demás se contagia.

Lo que las calificadoras han marcado como señales de alerta institucional:

• Reforma judicial de 2024: someter a elección popular a ministros de la Suprema Corte, magistrados y jueces. Fitch ya advirtió que afecta “negativamente al panorama institucional”.
• Reformas a la Ley de Amparo.
• Posibilidad de reabrir casos juzgados en la SCJN.
• Decisiones recientes de la Corte como la del congelamiento de cuentas bancarias por la UIF.
• El “shock político” en Sinaloa y la designación de cárteles mexicanos como Organizaciones Terroristas Extranjeras (FTO) por parte de Estados Unidos.

Como dijo Gabriela Siller, directora de Análisis de Banco Base: las calificadoras no van a mejorar su perspectiva mientras no se revierta la reforma judicial y se deje de apoyar fiscalmente a Pemex.

El IMEF compara directamente lo que está pasando con el caso de Polonia en 2015–2016, cuando un gobierno recién llegado al poder impulsó reformas que debilitaron la independencia de instituciones —incluido su banco central— y terminó siendo degradado en su calificación.

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El espejo de Brasil: la advertencia que más se repite

Cuando le preguntaron a Herrera Espinosa qué riesgo corre México hoy, contestó: “Debemos mirarnos en el espejo de Brasil”.

¿Por qué Brasil? Porque a ese país le costó muchos años conseguir el grado de inversión, pero en poco tiempo lo perdió (en 2015) por gastar de más y no ordenar sus finanzas. Y desde entonces, diez años después, no lo ha recuperado. Eso significa diez años de crédito más caro, menos inversión extranjera, fuga de fondos institucionales y peso más débil.

Para que México evite ese destino, dice el IMEF, el déficit fiscal tendría que bajar del 4.38% actual a entre 3% y 3.5% del PIB. Pero Herrera lo ve “imposible” en el corto plazo por el subsidio a combustibles y el costo de sostener a Pemex.

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¿Qué significa esto para ti, en concreto?

Si te estás preguntando cómo te afecta todo esto, los efectos prácticos son:

• Crédito más caro: si las calificadoras bajan la nota, las tasas de interés que el gobierno paga suben, y eso se traslada a las tasas que tú pagas en hipotecas, créditos automotrices y tarjetas.
• Peso más débil: el IMEF estima un cierre de 2026 en 18.20 pesos por dólar, con un rango entre 17.00 y 19.02. Importar (autos, electrónicos, gasolina) se encarece.
• Inflación más alta de lo esperado: el IMEF subió su pronóstico de inflación para 2026 a 4.3%, por encima de la meta de 3% de Banxico.
• Menos empleo formal: el IMEF redujo la proyección de nuevas plazas afiliadas al IMSS a 270 mil para 2026, uno de los peores desempeños en dos décadas.
• Menos presupuesto para infraestructura, salud y educación: porque una parte creciente del gasto se va a sostener a Pemex y CFE.

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Lo que sigue: tres fechas clave

1. Junio 2026: Moody’s vuelve a revisar la calificación de México. Banamex anticipa que podría recortarla. Sería el segundo golpe del año.
2. Segundo semestre de 2026: revisión del T-MEC con la administración de Donald Trump. Las tres calificadoras coinciden en que un mal desenlace aceleraría una degradación.
3. Finales de 2026 / 2027: el horizonte que el IMEF señala como el momento en que México podría perder el grado de inversión si combinan un deterioro fiscal con un mal cierre del T-MEC.

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El resumen, en cinco líneas

• México no cayó en recesión, pero está estancado: crecerá entre 1% y 1.2% en 2026, según IMEF y S&P.
• Es el país con peor combinación de bajo crecimiento y alto déficit entre los calificados BBB por S&P (Perú, Uruguay, Filipinas, India, Botswana).
• La inversión privada lleva 18 meses cayendo, y la inversión extranjera nueva se desplomó 54.8% desde 2022.
• El debilitamiento institucional (reforma judicial, reformas legales recientes) es el factor que más pesa en las perspectivas negativas de S&P y Moody’s.
• Si no hay consolidación fiscal y certidumbre institucional pronto, México podría seguir el camino de Brasil y perder el grado de inversión hacia finales de 2026 o 2027.